首页 - 资讯 - 详解香港证监会即将发布的11号牌
| 2024-09-23
上篇我们说到，在香港做场外个股期权的话，严格意义上来说，是归属11号牌监管的，只不过截止目前，11号牌还在征询和草拟阶段，尚未实施，好消息是，预计24年底或者25年初，11号牌即将正式发布。
那这一篇我们尽可能详尽的解释一下什么是11号牌，以及11号牌的方方面面。说监管的话，可能会比较枯燥，小编尽可能做到简单明了。
一、什么是11号牌呢？
11号牌照是根据《证券及期货条例》设立的，专门针对场外衍生工具的交易或提供建议的活动。此类牌照的引入旨在加强对场外衍生工具市场的监管，确保市场参与者遵循相应的合规要求。
持有11号牌照的机构可以从事以下活动：
· 场外衍生工具产品交易：包括买卖各种衍生金融工具，如期权、期货和互换等。
· 提供交易建议：为客户提供有关场外衍生工具的投资建议和策略。
这里就明确了持11号牌的机构可以展开场外期权、互换的业务，不过区别于4号牌证券投顾与5号牌的期货投顾，11号牌直接含了场外衍生品业务投顾的资质。
其实这里是简化了，如果更明确一些，场外衍生品包含的范围是比较广的。
"场外衍生工具产品"是指属于《证券及期货条例》规定范围的"结构性产品"，其部分或全部回报或到期金额是参照以下因素而确定的票据：
· 任何类型的证券、商品、指数、财产、利率、货币兑换率或期货合约的价格、价值或水平的变动。
· 任何一篮子多于一种类型的证券、商品、指数、财产、利率、货币兑换率或期货合约的组合的价格、价值或水平的变动。
· 任何指明事件(不包括任何只关于票据的发行人或担保人,或它们两者的事件)的发生或不发生。
二、哪些机构可以申请11号牌呢？
· 拟从事场外衍生工具交易或提供相关建议的金融机构
· 具备必要的财务实力和专业知识
· 遵循香港证监会制定的合规标准和持续监管要求
三、申请11号牌需要满足的资质有哪些呢？
1. 法人资格：申请者必须是合法注册的公司或机构，且在香港经营受规管活动。
2. 财务实力：申请机构需具备足够的财务实力，以支持其经营活动并满足监管要求。
3. 专业知识与经验：
· 申请者的管理团队和关键人员需具备相关的行业经验和专业知识。
· 相关人员通常需要有场外衍生工具领域的工作背景。
4. 合规能力：机构需能遵循香港证监会制定的合规标准，确保其运营符合监管要求。
5. 持续监管要求：一旦获得牌照，持牌机构需遵循持续合规义务，包括定期报告和审计等。
6. 培训与考试：部分关键人员可能需要通过香港证券及期货事务监察委员会（SFC）认可的相关考试，以证明其专业能力。
申请者在提交申请时，需提供详细的业务计划、财务报表以及管理团队的背景资料，以便证监会进行审查。
四、11号牌对于资本金的要求
客户对于持牌机构的放心程度，可能直接和机构的实力所挂钩，而机构在证监会的保证金多少则是实力的直接体现。
1、最低实缴股本要求
根据SFC的《证券及期货（财务资源）规则》（Financial Resources Rules，简称FRR），持有第11类受规管活动牌照的公司需要满足以下最低实缴股本要求：
• 如持有客户资产：最低实缴股本为 5,000,000港元。
• 如不持有客户资产：最低实缴股本为 3,000,000港元。
2、最低流动资本要求
除了实缴股本外，持牌公司还需满足最低流动资本要求：
• 如持有客户资产：最低流动资本为 3,000,000港元。
• 如不持有客户资产：最低流动资本为 1,500,000港元。
这样来看，如果做业务，基本上最低要在证监会放有800万港币的FRR保证金。这个金额说多不少但是说少也不少，因为之前有个别民资券商，一个月接的期权名义本金有十几二十亿，即使按十个亿名本，期权费5%来计，也收了5000万，是远远大于800万FRR保证金的，那FRR保证金也远远不够啊，别急。证监会对于保证金还有规定：
1. 抵押品监控：
· 机构需持续监控抵押品的市值，以确保其高于贷款金额，且应设定程序以便在市值波动时及时通知客户进行补充保证金。
2. 保证金比例：
· 保证金贷款总额相对于资本的倍数应根据持有的保证金贷款组合的质量而定。高质量组合可允许更高的倍数，而低质量组合则需采用较低倍数。
3. 每日重估：
· 每个账户的组合市值至少应每日重估一次，以确保及时发现潜在的保证金不足情况。
4. 补足要求：
· 若账户保证金不足，机构应立即要求客户补足，以避免信贷风险。
5. 合规报告：
· 持牌机构需提交合规报告，确保遵守《证券及期货(客户证券)规则》的相关条款，并接受外聘审计师的审查。
虽然11号牌照本身不直接涉及证券保证金融资，但持牌机构在从事相关活动时需遵循上述保证金要求和监管标准，以确保市场的稳定性和透明度。
其中第三点的每日重估，就是要求持牌机构每天计算客户的仓位的市值，double向证监会补足保证金，这也是前文提到的东皓证券为什么使用一号牌做业务一段时间之后就被迫改架构了，因为实在扛不住保证金的压力。而长远证券的实力有限，是不大可能满足证监会的要求的。
五、证监会是否会监管客户的每一笔订单
有些客户可能会问，证监会是否会监管客户的每一笔订单，来保证客户的安全呢？事实上并不会，这样子的话证监会的工作量就太大了，证监会有其他的要求：
1、 合规审查，SFC会对持牌机构进行定期或不定期的现场检查或远程审查，评估其合规状况和风险管理水平。
2、 审计要求：持牌机构需定期提交经独立审计的财务报表和合规报告。
3、 记录保存：持牌机构必须妥善保存所有交易记录和相关文件，通常需要保存至少 7年，以备监管机构检查。
4、 报告要求：对于特定类型的交易或可疑活动，持牌机构可能需要向SFC提交报告，例如：
• 可疑交易报告：涉及反洗钱或恐怖主义融资的活动。
• 大型交易报告：某些规模或性质的交易可能需要申报。
5、 客户资产隔离，客户资金与机构自有资金必须分开管理，确保在机构出现财务问题时，客户资产不受影响。
6、 定期报告，持牌机构需定期向证监会提交财务报告和运营情况，以确保其持续符合监管要求。
到这里，尽管没有顾及方方面面，仅就客户比较关心的几个问题，先做了简单阐述，应该可以解答大部分朋友的问题了。
等11号牌落地，有实力的券商肯定会争先恐后把11号牌申请到，大家下单，优先选择持有11号牌的券商即可，证监会的要求也会把那些没有实力的券商过滤掉。
如果届时还有机构使用之前的模式进行展业，那可就要小心一点喽，那些机构有巨大的违约风险，且不受任何的法律保护的。
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