首页 - 学习中心 - 跨境投资之TRS（总收益互换）
| 2024-10-12
一、定义：
TRS全称Total Return Swap总收益互换。指证券机构与客户(合格PI)根据ISDA协议约定，在未来某⼀期限内，通过TRS跨境收益权互换，实现境内和跨境资产管理，除了境外股票、基⾦等权益类投资外，还包括固定 收益、商品、外汇及相关衍生品投资。它是一种衍生合约，是一种金融衍生品的合约，是指交易双方在协议期间将参照资产的总收益转移给信用保障的卖方，总收益可以包括本金、利息、预付费用以及因资产价格的变化带来的变化等。其中一方按浮动利率支付金额（例如Libor加上给定利差），另一方则根据参考资产（例如债券、股票或股票指数）的回报进行支付。这里的回报包括参考资产价格的任何盈利或损失，以及与之相关的利息或股息。TRS允许买方在不实际拥有资产的情况下获取其市场表现，从而承担价格和违约风险。
二、业务模式：
客户(PI)可以不支付足额现⾦购买基础资产，就可获得预期同样的所有收益，通过保证⾦加大杠杆达到提高投资回报的目的。* 基础资产可以是包括单个证券，还可以是证券组合、特定指数等；* 总收益指基础资产的所有收益，不仅包括股息和红利收入，还包括价格波动带来 的资本利得。* TRS的主要目的在于投资组合管理和风险对冲，它使投资者能够在不持有特定资产的情况下获得该资产的投资回报。这种交易通常用于套期保值、对冲或进行市场策略，因为它允许投资者参与某种资产的表现，而无需实际持有该资产。* ISDA协议下的TRS在国际上已经是⼀种成熟的交易模式，交易结构相对简单，与国内SAC 下的收益互换结构相似，客户也比较容易理解，能满足客户的融资需求。
三、资质及规定：
TRS作为衍生品，需要监管审批资质方可开展《证券公司收益互换业务管理办法》*中国证券业协会对证券公司开展收益互换业务实施自律管理。*中证机构间报价系统股份有限公司在协会指导下负责场外业务交易报告库的建设及维护，承担收益互换业务的日常监测等职责。
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