首页 - 学习中心 - 场外个股期权到底是一种什么样的投资方式？
| 2024-09-26
场外期权其性质基本上与交易所内进行的期权交易无异。两者不同之处主要在于场外期权合约的条款没有任何限制或规范，例如行使价及到期日，均可由交易双方自由厘订，而交易所内的期权合约则是以标准化的条款来交易。
场外期权市场的参与者可以因各自独特的需要，度身订做一份期权合约和拟定价格，然后通过场外期权经纪或自己直接找寻交易对手。而场内期权均是通过交易所进行交易、清算，而且有严格的监管及规范，所以交易所能够有效地掌握有关信息并向市场发放，例如成交价、成交量、未平仓合约数量等数据。
至于场外期权，基本上可以说是单对单的交易，当中所涉及的只有买方、卖方及经纪共三个参与者，或仅是买卖双方，并没有一个中央交易平台。故此，场外期权市场的透明度较低，只有积极参与当中活动的行内人(例如投资银行及机构投资者)才能较清楚市场行情，一般散户投资者难以得知场外期权的交易情况，比如期权的成交价以及引伸波幅水平等。
接下来就用白话解读一下场外期权
场外期权就是向券商购买场外期权合约，来间接获取二级市场中产生的利润，合约中约定了合约的标的物，名义金，成本价，期权费率，合约的期限。
标的物：个股，股指，商品期货。
名义金：指的是合约中约定的标的物价值。
成本价：就是该标的物的进仓价格。
期权费率：券商向购买方收取的期权费用比例。
合约期：该合约的有效期限。
让我们通过一个具体案例来深入解析场外期权的运作机制及其独特优势，以某股份作为标的物进行说明。
假设有一位投资者对某股份的短期走势持乐观态度，决定通过场外期权合约进行投资。该合约的标的资产为某股份，名义本金设定为200万元人民币，成本价（即行权价）为每股12.5元。此外，合约期限为一个月，期权费率为6%，意味着投资者需要预先支付12万元（200万*6%）作为期权费用给券商。
收益与成本的直观对比
成本：投资者的直接成本仅为这12万元的期权费用。与融资融券或配资不同，这笔费用并非保证金，而是购买期权合约所需支付的服务费，一旦交易完成，其所有权即转移给券商。
潜在收益：在合约有效期内，若某股份股价上涨，那么理论上，基于200万元名义本金按成本价计算的股票增值部分，将全部归属于投资者。例如，若月末股价涨至15元/股，则理论上增值部分（不考虑期权行权细节）为(15-12.5)*200万/12.5 = 40万元（注意，实际收益需考虑期权行权方式及市场流动性等因素）。
风险控制的优势
锁定最大风险：与传统杠杆产品相比，场外期权的最大魅力在于其风险的可控性。投资者无需担心因股价下跌而导致的追加保证金要求或爆仓风险。在这一个月内，无论某股份股价如何波动，投资者的最大损失仅限于已支付的12万元期权费。
无惧市场波动：在合约期限内，市场的不确定性被有效隔离，投资者无需因股价的短期波动而焦虑不安。这种特性使得场外期权成为了一种在特定市场环境下，既能追求潜在收益，又能有效控制风险的理想工具。
综合评估
综上所述，虽然6%的期权费率看似不低，但考虑到其提供的独特风险保护机制——即锁定最大损失于期权费用，并允许投资者享受标的资产上涨带来的全部（或大部分，取决于具体合约条款）潜在收益，这一费用在特定投资策略下显得相对合理。对于风险偏好适中，希望在控制风险的前提下寻求增值机会的投资者而言，场外期权无疑是一个值得考虑的选择。
场外期权有几个品种？
当前市场上的场外期权产品种类繁多，涵盖了个股看涨期权、商品期货看涨/看跌期权以及股指看涨/看跌期权等，当然，并非所有券商都具备开展场外期权业务的资质和能力，该领域对专业性和风险控制的要求极高。
券商作为场外期权的提供者，不仅需要组建专门的团队，包括经验丰富的投资经理和风控专家，还需建立完善的内部管理体系，以确保业务的稳健运行。自场外期权市场于2013年兴起以来，经过数年的探索与实践，部分大型券商已积累了丰富的经验，并在市场中占据了领先地位。随着市场热度的提升，更多券商开始涉足这一领域，但新成立的部门在风控能力和实战经验上往往难以与老牌券商相提并论，这可能导致在实际操作中遇到诸如个股交易受限等问题。
注意，监管部门对于场外期权市场的准入有着严格的规定，目前仅限于有资质的机构交易者参与，个人投资者可以借助机构的期权通道参与。
对于有意通过场外期权进行投资的投资者而言，深入了解其交易规则、确认交易的真实性、核实交易记录以及保持清醒的风险意识非常重要。在我国，多数投资者尚缺乏足够的投资经验和风控能力，因此盲目参与场外期权投资可能面临较大风险。
针对市场上出现的各种个人投资者间接参与场外期权投资的方式，强烈建议投资者保持谨慎态度，务必进行充分的尽职调查，确保所参与的交易合法合规、风险可控。同时，投资者应不断提升自身的投资素养和风控能力，以更加理性的态度面对金融市场中的机遇与挑战。
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