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| 2024-03-26
在期权市场扩容的背景下，期货经营机构积极加强期权市场培育和产业服务。在郑商所举办的“2023年度优秀会员”评选中，徽商期货、方正中期期货、广发期货等会员单位代表获得期权市场服务奖。
抓好契机积极推进期权市场培育和客户服务
据期货日报记者了解，徽商期货响应交易所号召，积极推进市场培育、产业服务项目落实，充分运用新媒体，加强投研力量建设，创新科技手段，促进期权市场培育和期权客户服务。2023年，徽商期货协助43家企业申报郑商所“稳企安农护航实体”项目，开展数百场投资者教育活动，设立实盘大赛期权专项奖，开展期权投教，宣传推广。
此外，徽商期货持续加强管理、运营、服务工作，在技术系统、投研、产品方面不断创新迭代，为客户提供安全、稳定、可靠的交易系统，专业的研究队伍，快捷高效的业务办理通道，及时的信息资讯服务以及多样化的产品。
徽商期货的服务获得交易者的认可，期权客户数量、成交量增幅明显。
方正中期期货出于投资者教育、提高期权运用普及率的目的，组织公司相关客户参加了郑商所“‘稳企安农护航实体’——支持会员产业服务专项计划”项目。2022年，方正中期期货共有135个项目获得备案，完成131个项目。2023年则共有181个项目获得备案，较前一年又有了提高。
“随着期权市场运行的不断成熟，参与的投资者不断增加，期权交易已逐渐成为一种常态化交易。”方正中期期货总裁肖湘称，郑商所的产业专项和各类市场活动等，为期货公司开展期权知识普及和期权业务市场培育提供了良好的契机，对期权业务的推广起到了正向作用。与此同时，期权工具的应用相对也是有一定门槛的。方正中期期货通过研究院专门的期权研究员、每日期权研报，以及“交易有方”“方期投研”等平台，通过不同形式的期权投资者教育活动，对期权先进的交易模式、交易技术以及交易理念进行广泛的市场普及，帮助投资者了解期权，熟悉期权，进而参与到期权市场中。
广发期货连续两年荣获郑商所期权市场服务奖，并于2021—2022年荣获郑商所期权仿真交易大赛“产业服务奖”、2023年荣获郑商所期权仿真交易大赛“产业客户组织奖”等奖项。公司通过组织郑商所期权仿真交易大赛，配合开展多场系列期权培训活动，制作多种原创期权投教产品，受到产业客户的欢迎与响应，以赛促学，积极引导产业客户学习掌握期权工具，帮助产业客户参与郑商所期权市场，进一步提升期权交易水平。
解锁痛点为产业客户提供多样化期权服务
广发期货总经理徐艳卫告诉记者，一直以来，广发期货将期权相关服务作为综合衍生品服务的重要一环，在服务产业客户过程中，公司始终坚持以服务实体经济为着力点，结合自身的专业能力和产业客户的需求痛点，提供贴合实际生产经营情况的定制化服务方案，帮助客户从认识期权到利用期权。以实操为钥匙，解锁产业客户在风险管理过程中的具体需求与痛点，为产业客户提供多样化的期权服务。广发期货组织企业参与郑商所2023年“‘稳企安农护航实体’——支持会员产业服务专项计划”项目，成功帮助21家公司备案甲醇、白糖、PTA、棉花等期权项目，为企业提供相关期权套期保值服务。
某棉花企业成立于2020年，是广东地区贸易型民营企业，主要从事棉、麻销售，针纺织品及原料销售等贸易，以往未参与过期权套期保值交易。企业计划于2023年4—12月采购2000吨棉花，在采购的棉花销售出去之前需要做库存管理，由于担心棉花价格下跌导致库存贬值，需要为期间采购的棉花进行保值。
广发期货在了解企业需求后，多次拜访该企业，针对企业情况设计培训期权学习计划，帮助企业快速了解期权的基础知识与交易逻辑，并且与企业相关人员交流棉花运用套保业务、期权套利业务模式，结合实际需求设计期权套保方案。经过与企业内部决策团队讨论研判，企业拟采用棉花期货与期权结合的方式对采购的棉花进行保值操作，在价格处于相对低位的时候买入看跌期权，在价格处于相对高位的时候卖出期货，在利用期货规避价格下跌风险的同时，也通过看跌期权锁定期货头寸朝不利方向变动带来的最大损失。后期棉花价格延续单边下跌趋势，期权端出现了较大盈利。配合现货端分批采购情况，该企业逐渐平仓，通过这笔期权套保操作较好地规避了因原料端棉价下跌带来的库存贬值风险。
“传统线性套保模式，已无法满足企业多元化的风险管理需求，企业希望通过期权工具来实现更加灵活的风险管理，同时也提高企业的资金利用率。”肖湘说，了解到棉花中小企业的痛点后，方正中期期货积极开展市场培育活动，借助郑商所“稳企安农护航实体”产业支持项目，对企业开展了期现结合、基差分析、权现结合等套期保值业务培训。企业反响热烈，积极开户进行场内期权的尝试。
例如2023年2月，郑棉期价自15000元/吨附近回落，并在14000元/吨附近获得支撑，预计未来一段时间将维持区间振荡。部分企业希望在14000元/吨进行补库，同时15000元/吨时考虑进行销售的需求。方正中期期货了解到该需求后，建议企业在市场运行于区间下半区时，卖出14000元/吨附近看跌期权，提前锁定采购价格，并降低采购成本；在市场运行于区间上半区时，选择卖出15000元/吨附近看涨期权，与现货库存组成备兑头寸，提前锁定销售价格，并降低库存成本。
通过期货、期权的衍生品套保工具，涉棉中小企业可以放心为正常的企业经营进行库存备货，有利于企业的正常生产，并且部分贸易企业进一步通过期现结合，摸索出了一条稳定的盈利模式，有助于企业在行业整体贸易利润下行的情况下，取得超越行业平均水平的收益，增强企业竞争力。
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