政策助力下的A股：底部确认与结构性机会-FXsousou

政策助力下的A股：底部确认与结构性机会

| 2024-10-31

摘要：自2024年9月下旬以来，中国股市迎来了一系列政策组合拳，这些措施旨在促进经济基本面的改善、增强投资者信心，以及推动资本市场的高质量发展

自2024年9月下旬以来，中国股市迎来了一系列政策组合拳，这些措施旨在促进经济基本面的改善、增强投资者信心，以及推动资本市场的高质量发展。回顾过去一个多月的A股市场，我们可以将其走势划分为三个阶段：政策驱动下的放量普涨、多空博弈引发的双向波动，以及轮动加速进入高低切换。尽管市场在快速上涨中出现情绪超调，且炒作“小”和“贵”的现象显示出基本面兑现前的非理性，但笔者认为，当前行情最显著的特征是股市中期底部抬升已得到确认。

政策的积极影响

近期，估值修复的第一阶段可能已经完成，市场中的持续性行业或板块机会并不显著。在风格方面，中小盘股票相对占优，这与主流机构的大、中盘持仓特征并不完全匹配。市场情绪在经历初期的乐观后，逐渐进入理性阶段。政策的持续发力为市场注入了活力，特别是在以下几个方面：

1. 经济回暖的支持：通过化解地方政府存量隐性债务、支持房地产市场和企业、促进物价回升等举措，政策不仅关注短期效果，也兼顾了长期结构性问题，推动了整体经济的复苏。

2. 资本市场的高质量发展：政策明确强调引导资金入市和资本市场的健康发展。货币互换便利、回购增持再贷款等政策的快速实施，为市场提供了流动性支持，增强了投资者信心。

3. 信心提振的长效机制：投资者信心的提升不仅依赖于短期政策，还包括并购重组、市值管理等主题的积极探索。相关政策的出台为增量资金提供了明确的投资指引，进一步激活了市场活力。

经济增长和投资信心

在过去的一段时间里，各类宏观政策相继出台，释放出多重利好信号，A股市场显著上涨，尤其是创业板指数创下历史最大单周涨幅。这一现象的背后是政策与市场之间良性互动的结果。随着政策的逐步落实，市场情绪得到激发，增量资金有望持续推动股市上涨。具体而言：

交易活跃度提升：政策带动下，市场交易量大幅上升，很多投资者积极参与其中，尤其是短期内获利的对冲基金表现尤为突出。

资金回流的预期：在政策的刺激下，部分主流外资开始增配中国权益市场，这为市场提供了新的资金来源，进一步推动股市的上涨。

市场结构性机会：尽管市场整体向好，但在不同板块之间依然存在差异，某些行业（如科技、新能源）表现优异，成为资金追逐的热点。

市场波动与板块轮动

过去一个多月的A股走势经历了从政策驱动的普涨到多空博弈引发的双向波动，再到板块加速轮动的过程。这种波动反映了市场在短期内的反应能力，以及对政策预期的敏感性。具体来说：

普涨阶段：从9月23日至10月8日，市场受到政策激励，出现了明显的普涨，成交额逐步放大，多个指数单日和周涨幅创下历史新高，显示出强烈的市场信心。

双向波动阶段：10月9日至10月18日，市场回调后逐步修复，成交额波动，科技板块在多空交织的局面中显示出韧性，尤其是计算机、电子等子行业的表现相对突出。

高低切换阶段：从10月21日至10月29日，市场呈现震荡上行的走势，尽管交易情绪活跃，但总体波动率有所下降。此时，资金开始在高低切换之间进行布局，部分此前受压的新能源板块受到供给侧改革和政策利好的刺激，表现出色。

配置与风格演变

展望未来，随着政策的进一步落地，市场风格将趋于均衡，配置力量渐渐加仓，预计成长类板块的相对表现有望回升。尽管面临一些不确定性，但整体市场氛围仍将保持乐观。具体来说：

1. 机构增仓的动力：预计从当前至11月中旬，政策的进一步落地将延续风险偏好的修复格局，增量资金仍会择机入场。融资余额的持续上升及场外流动性的潜力将为市场注入更多活力。

2. 成长板块的机会：随着海外不确定性减弱，国内政策力度和落地节奏的逐步验证，机构补仓动力将进一步增强。成长和反转类板块将成为市场关注的重点，特别是在经历估值调整后，回升的潜力可期。

3. 结构性投资机会：在权益市场关注度和成交额大幅提升后，市场普遍认知的非银金融等板块仍将存在结构性机会，吸引资金流入。

总结

总体而言，中国股市在政策驱动下逐步走出低谷，底部抬升的趋势已得到确认。尽管市场存在波动，但在积极的政策支持和资金流入的共同作用下，未来的市场前景值得期待。投资者应关注市场风格的变化，把握结构性机会，以期在波动中获得稳定的收益。

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